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责任编辑：陶然A股五大险企去年广告、宣传费缩减百亿元 新华保险更是八连降每经记者 涂颖浩实习编辑 易启江近年来，保险业一直不断加大宣传力度，体现在广告、宣传费用等方面的投入也水涨船高。不过，在投资收益不佳的2018年，各大保险公司主动缩减费用，节约开支成了共识。

事实上，作为一款年销10亿元的药品，速效救心丸处方却是国家机密。速效救心丸说明书显示，其成分为川芎、冰片（国家保密处方），而根据天津市第六中药厂的补报材料《速效救心丸的生产工艺》，速效救心丸的处方为：川芎总碱3.3mg，冰片0.7mg，聚乙二醇6000 30mg。

由于交易量大，面对全球市场的不确定因素多，央行发生系统风险的可能性更高，处理效率也相应受限。2016年2月，黑客利用全球结算之间的时间差编造虚假信息，使孟加拉国央行损失1亿美元。根据《报告》，在跨境汇兑业务中，虽然需求信息能够做到全球实施送达，但交易完成的时间很大程度上取决于银行间的结算效率。目前，自付款指示发出至接收银行获得结算余额的延迟通常是2天，接收银行必须等收到净结算金额后才能将资金贷给客户。在此期间，银行只能自主承担支付失败的风险（Herstat风险），因此中央银行特别关注效率的提升和系统的稳定性。

与此形成鲜明对比的是，京东虽然三季度毛利率大幅提升，按照非美国通用会计准则单季利润超过6亿元，但因为活跃用户下降的问题，市场用脚投票，股价连创新低。对于新经济公司，尤其是尚未盈利的新经济公司，到底应该如何估值？这一问题一直困扰着从散户到机构投资者的所有人。

成长期企业采用相对估值法或其衍生模型目前新经济企业中属于成长期的企业居多，在达到盈亏平衡点，或者商业模式相对成型的企业，目前采用最多的是参考核心指标下的相对估值法。具体原因如下：1、以中美为主的互联网经济发展速度一直在更新大众的认知，一级市场采用内涵估值法很难找到一个或几个长期有效的核心指标作为评估标准，相对估值法更容易被投资者所接受；

其一在于币值稳定。不同于加密货币的投机属性，央行数字货币被定义为数字化的法币，以本位币的新形态出现，币值必须稳定可靠。对比2017年各类资产日收益率波动幅度（年化），比特币、以太币波动幅度分别高达97.18%、136.68%，远远高于标普500指数、黄金、石油的6.66%、10.19%、23.85%，很难固定充当一般等价物。其二在于中心化程度。加密货币依靠去中心化的共识机制解决了信用问题，而央行数字货币本身有国家主权做信用背书，理论上不存在信用风险，主要诉求是解决效率问题。